再迎70倍魔咒 创业板在钢丝绳上跳舞

经历了去年12月“蓝筹任性的牛市”后，今年一月，风口转向，吹暖创业板。本周，主板沪指下跌4%的弱势氛围中，创业板逆涨3%，再创历史新高1809点，平均市盈率也创出历史新高至75倍，即使是昨日下跌2.4%,创业板平均市盈率仍在70倍魔咒上方。

“风险极大”几乎是市场共识，有专业人士甚至将创业板列为“黑五类”。的确，70倍市盈率，中国香港创业板和美国纳斯达克市场望穿秋水难以企及，唯有羡慕嫉妒恨。既如此，缘何在创业板两年涨幅翻倍估值高企的情况下，钢丝绳上仍不乏众多玩家？

大致说来，调结构促改革谋转型，新兴产业得到空前的鼓励扶持，应是国内创业板反复登高的最大背景和托词。

一组数据似乎也在支撑创业板的底气。研究数据显示，创业板2014年全年的盈利增速已上行至27.4%，大幅高于2014年前三季度的16%和2013年年报的17.6%，去年四季度的单季增速更是高达53.7%。

内生增长发力，外延并购添彩，创业板公司船小好调头。行业分布来看，2014年相比2013年明显加速的行业中，既有通信设备、电子、互联网传媒、医药生物等新兴行业，也有玻璃制造、农业等传统行业。其中，医药生物盈利增速从2013年的25.5%大幅提高至2014年的72.4%；电子行业中的电子制造和光学光电子子行业，已经连续三个季度实现高速增长，整体电子行业业绩增速也从2013年的27.6%提升至2014年的120%。

此外，传统行业中公用事业的盈利增速从6%大幅提升至49.4%；下游消费行业中，传媒行业与计算机盈利继续保持高位增长，分别从45.2%、24.3%上升至63.4%、36.6%。

也并非都是好消息。尽管创业板公司整体业绩出现大幅增长，但仍有近三成公司业绩“开倒车”。出现业绩下滑的行业主要集中在化工、建材等原材料行业。

创业板公司总体回暖的业绩，似乎也在证明经济新常态的成效在逐步显现。但创业板冲入70倍魔咒中，前行之路步履蹒跚。当然，作为寄予希望的“中国微软、思科的孵化地”，我们相信，创业板中会有少数公司“业绩和估值双击”，走出大牛行情。而当下年报炒作高峰期，创业板个股仍会反复活跃。但若从较长的时段考量，尤其是随着注册制渐行渐近，大多数创业板个股会反复沉沦，理性的投资人不可不察。